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微观主体信用资质恶化与宏观企稳态势分化明显。2018年以来,无论是债券市场还是非标市场,信用违约次数明显增多,信用风险明显抬升。截至5月末,今年共有13家发行主体违约,新增7个违约主体,涉及债券20支,违约金额规模达到148亿元。从违约主体看,除了川煤炭、丹东港、亿阳集团、大连机床、中城建、春和集团等已有违约记录的发行人以外,富贵鸟、神雾环保、中安消、凯迪生态、新疆金特钢铁、上海华信等先后出现债务违约。本轮违约高峰中,不少上市公司牵涉其中:包括富贵鸟、神雾环保、凯迪生态、中安消等多家上市公司债券实质性违约,此外旗下有两家上市主体的盾安集团被爆出违约风险,上市公司盛运环保公告了债券之外的其他债务违约,评级遭下调。尤为值得一提的是,今年以来商业银行首次出现主体等级下调现象,丹东银行、吉林蛟河农商行被评级机构下调等级,山东五莲农商行展望被下调至负面。

图27:热卷现货利润(元/吨)数据来源:Wind,中信建投期货图28:螺卷利润差(元/吨)数据来源:Wind,中信建投期货7、下游需求4月地产和汽车销售均有改善。4月上旬38城地产销量增速升至33%,一方面,可能是去年同期低基数的影响依旧存在,另一方面,部分城市落户政策的放松一定程度上也在短期推升购房需求,各线级城市销售同步回升但分化仍然明显,一二线情况好于三四线。4月第一周乘用车批发、零售增速分别为-6%、8%,增速比3月有明显改善。

民生加银总经理吴剑飞离职 将加盟安邦资管民生加银基金总经理吴剑飞由于个人原因于11月10日离职,同时卸任民生加银景气行业混合基金经理。从业内人士处获悉,离职之后下一站将加盟安邦资管。盘点从业20载,从明星基金经理到保险资管、再回到基金公司直至升任总经理,又从总经理回到资管领域的经历及观点。

英国第三季度零售销售数据持平,由于英国百货商店表现令人失望而失去增长动力。WH Smith股价上涨5.8%,此前这家英国零售商宣布将以4亿美元收购Marshall Retail,以扩大其在美国机场的业务。爱立信、Elisa和Tele2的股价在公布强劲的第三季度收益后大幅上涨,爱立信以6%的涨幅领跑。

华泰证券饮食团队也表达了类似的结论,他们从估值、机构仓位以及机构抱团时间三个角度驳斥了市场一些看空观点,认为消费股的估值仍有上行空间,仓位大小和持仓时间长短并不能判定股价的高低。对于其所覆盖的食品饮料行业,他们认为,目前看货币延续宽松,对于高端白酒是巨大的支撑,无论投资属性还是高端消费属性,在现有环境里都是继续向好的。相对于其他业绩恶化的板块,白酒的估值产生了相对优势,股价的上涨主要受估值提升。这种估值提升本身超过基本面,至于估值顶会在什么位子无法判断,只能看情绪演绎到什么程度;往下空间也不会很大,或许持有是更好的选择。

大卫•韦纳:世界其它地区的MAU增速的确下降了。在埃塞俄比亚关闭网络造成了一些影响。总之,有一些一次性因素影响了MAU。并没有什么值得特别注意的。关于股票回购授权问题,我只想说,我们刚刚才完成回购。到上个季度结束时,额度还有大约20亿美元。我们向董事会提出要求,希望增加额度,他们批准了,于是再回购90亿美元。为什么?我们是从两个方面考虑的:因为发行股票,股份被稀释,需要抵消一下;另外,回购也是一个机会。从获得的现金流来看,我们的财务相当稳健,有资金回购。(星海 月恒)

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